Как Тиньков распродал полбанка

«Это мой старый друг и знакомый, мы знакомы с 98-го года. Майкл всегда хотел инвестировать в мои компании и, надеюсь, когда-нибудь это произойдет», – так месяц назад Олег Тиньковпредставил Майкла Калви, старшего партнера Baring Vostok Group в своей программе «Бизнес-секреты». Вчера «ТКС-Банк» сообщил о том, что это наконец случилось: фонд Baring Vostok Private Equity Fund IV инвестирует $50 млн в его развитие и станет совладельцем наряду с двумя другими крупными инвесторами: Goldman Sachs и Vostok Nafta Investment. До недавнего времени Олегу Тинькову принадлежало 69,34% капитала банка, Vostok Nafta Investment Limited – 15,8% (с 2008 г), Goldman Sachs – 13,64% (с 2007 г), менеджерам через программу мотивации – 1,21%. Стоимость банка – $295 млн, сообщил в годовом отчете фонд Vostok Nafta. Последняя оценка делалась в середине 2011 года с учетом стоимости аналогов на развивающихся рынков и была использована для сделок с акциями. В 2011 году доли инвесторов незначительно менялись, был аккумулирован пакет для мотивации менеджмента, доля Тинькова снизилась на 2,1%. На конец года, сообщается в отчете Vostok Nafta, с учетом неопределенности на финансовых рынках справедливая оценка акций не изменилась. Если исходить из оценки банка, проведенной для последней сделки с акциями, то за $50 млн Baring Vostok мог получить долю в 17%. Без допэмиссии, при сохранении долей миноритариев это привело бы к снижению доли Тинькова до 52%. С учетом дополнительной эмиссии такая крупная инвестиция все равно приведет к тому, что доля Тинькова окажется ниже 60%. Вице-президент «ТКС-Банка» Олег Анисимов сказал Slon, что банк не раскрывает новые доли акционеров и способ вхождения в капитал, но подчеркнул, что речь идет об инвестировании дополнительных средств для банка. Он также утверждает, что доля Тинькова в итоге окажется выше 60%, расчеты Slon показывают, что это возможно в случае, если оценка банка для этой сделки превысила $540 млн. С 2008 по 2010 год Vostok Nafta, со слов Олега Тинькова, писал в отчетах, что горизонт инвестирования, после которого банк будет продан стратегическому инвестору, составляет 3–5 лет. В кризис Тиньков говорил, что сроки удлинились до 5–8 лет. Банкиры два года назад рассказывали Slon, что Тиньков попытался продать банк, но предложенная цена его не устроила. И это неудивительно: из данных, приведенных в отчете Vostok Nafta за 2009, следует, что мультипликатор к капиталу, по которому оценивают банки, снизился с 6 до 1,66. Тогда банк был оценен в $118 млн, и это была «красная цена», данная партнером. При условии, что банк не сможет фондироваться на внешних рынках, его цена упадет до $52 млн, указал фонд. Процентные ставки, по которым банк привлекал финансирование от партнера, в то время доходили до 26,5% годовых. Стоило ли ждать милости от потенциальных покупателей и конкурентов? В конце концов Тиньков решил, что его банк сохранит статус частного и независимого, и кто знает, что в этом решении преобладало: азарт или расчет. Но, как бы то ни было, сейчас продаваться у него резона нет: деньги у банка есть и клиентская база стремительно растет – банк выпустил уже 2 миллиона карт, в планах – увеличить число клиентов до 5 миллионов. По данным МСФО, в прошлом году чистая прибыль банка выросла с $9 млн до $68 млн, портфель кредитных карт увеличился в два раза до $663 млн, а капитал в три раза до $117 млн. Рейтинги банка выросли, и даже на нестабильном рынке в декабре он смог привлечь $70 млн. Сейчас стоимость заимствований для банка снизилась до 13,25% годовых, а инвесторы выстраиваются за облигациями в очередь – в апреле спрос на очередной выпуск превысил запланированный объем вдвое. В отчете Vostok Nafta за прошлый год о горизонте инвестирования, в отличие от предыдущих лет, ничего не говорится, зато говорится о бизнес-планах до 2014 года: портфель должен вырасти в четыре раза почти до $3 млрд. Сам Тиньков на днях обратился к клиентам с письмом, в котором написал: «Меня часто спрашивают, продается ли банк? Вот мой четкий и однозначный ответ: никаких планов продавать банк нет». Ну, разве что старому другу – кусочек.