В минувшие годы евро был барометром риска: когда над рынками сгущались тучи, он падал. Но последние недели показывают, что тенденция переломилась, и теперь аналитики задаются вопросом: неужели Европа с ее валютой снова стала «тихой гаванью»?
Эксперты HSBC даже успели выработать экономическую модель, которая увязывала евро со склонностью инвесторов к риску. Пять лет валюта вела себя согласно этой модели: когда инвесторы рисковали, она росла; когда нервничали – наоборот. Но в декабре евро выбился из этой зависимости и во время недавнего падения рынков развивающихся стран попросту проигнорировал происходящее, пишет Wall Street Journal.
Главным драйвером этих перемен стал растущий профицит текущего счета еврозоны, говорят экономисты. Плюс играет свою роль низкий уровень ставок от ЕЦБ.
Вероятное смягчение политики ЕЦБ будет только повышать привлекательность евро как валюты фондирования, полагают аналитики. Инвесторы смогут брать дешевые европейские займы, чтобы вкладываться в доходные, но рисковые проекты в других странах – так, как они в последнее время используют японскую иену.
Впрочем, не все уверены, что европейская валюта продолжит путь иены.
«Евро потеряет часть своего имиджа безопасного убежища, если периферийные рынки станут более чувствительными ко внешним шокам», – уверены экономисты Citigroup.
Раздутые оценки европейских активов, неуверенность по поводу того, как ЕЦБ будет бороться с низкой инфляцией, и беспокойство регулятора о банках – все это снова может увеличить уязвимость валюты, говорят они.