Фото: Yuri Gripas / Reuters
«Вы опять пришли?!» – удивился глава ФРС Бен Бернанке, начиная свою вторую лекцию из цикла «ФРС и финансовый кризис» (см. репортаж о первой лекции). Выступление, которое началось в четверг в 20:45 по московскому времени, оказалось не столь захватывающим, как предыдущее, возможно, потому, что рассказывало о сравнительно недавних событиях (от Второй мировой войны до кризиса 2008 года), о которых известно из многих источников помимо выступлений Бернанке.
Некоторые тезисы лекции:
Бернанке обратил внимание на то, что главы ФРС обычно очень долго находятся на своем посту: например, Мартин и Гринспен – 19 лет, Волкер – 8 лет. Одна из многих причин высокой инфляции в 70-х состоит в том, что финансовые власти тогда не понимали, до какой черты можно «перегревать» экономику, избегая избыточного инфляционного давления, поэтому действовали слишком медленно. Зато при Волкере все поняли силу низкой инфляции – резко снизилась волатильность в экономике. Впрочем, снижение инфляции, начиная с середины 80-х, – общемировое явление, вызванное многими причинами, в т.ч. внедрением компьютерных технологий. Резкий скачок количества ипотечных кредитов плохого качества произошел в 2004 году – с 10% до 25% (см. слайд 22). Обычно ФРС обвиняют в том, что она сама создала пузырь недвижимости слишком низкими ставками. Однако пузырь недвижимости наблюдался в странах с высокими ставками. Кроме того, изменения ставок слишком малы в сравнении с ростом цен на дома. Еще один аргумент в защиту ФРС – пузырь начался до того, как монетарная политика стала ослабляться, и цены на недвижимость резко выросли сразу после того, как ставки стали повышаться. В общем, экономисты еще не пришли к единому мнению по данному вопросу.
