Что ждет Украину и гривну?

Украинская гривна оказалась под колоссальным давлением в свете массовых волнений на Украине, потеряв за последние несколько дней свыше 10% в паре с долларом США и евро. Переломным моментом в конфронтации стала новость об уходе теперь уже бывшего президента Виктора Януковича в отставку. Еще до начала этого противостояния и конфликта элит гривна медленно теряла позиции, причем снижение действительно было весьма скромным, учитывая тревожные основные показатели страны: огромный дефицит баланса текущих операций, который по итогам 2013 года превысил 8% от ВВП, и стремительно сокращающиеся резервы Национального банка Украины (НБУ), размер которых на конец января составил лишь около 10% от ВВП, или $18 млрд. Только за прошлый месяц резервы упали на $2,5 млрд, а по итогам февраля потери будут еще больше. Сейчас НБУ вынужден урезать затраты на поддержание курса гривны, чтобы сохранить последние резервы, а весь мир гадает, произойдет ли в стране дефолт. В этом году Украине предстоит выплатить $13 млрд. Неопределенность усиливается на фоне ухода Януковича, который был «главной надеждой» плана России, нацеленного на удержание Украины в сфере влияния РФ. По большому счету, отказ Януковича от ассоциации с ЕС в последнюю минуту и присоединение к новому Таможенному союзу в ноябре прошлого года разжег конфронтацию между президентом и правительством. В декабре Россия предложила Украине финансовую помощь в размере $15 млрд, однако быстрая отставка Януковича уменьшает возможности и легитимность дальнейших предложений помощи Россией, сейчас ее действия на Украине в значительной степени скомпрометированы. Тем временем США, страны ЕС и другие государства предложили Украине свою помощь, но насколько эффективно она может быть использована и в какой степени новое временное правительство Украины сможет ее принять, не спровоцировав враждебной реакции со стороны России? Сейчас страна движется по пути формирования временного правительства – выборы запланированы на конец мая, но недавние столкновения нанесли серьезный урон экономике страны, и риск обострения проблем с Россией достаточно велик и вполне может претвориться в жизнь, если в данной ситуации Украина решит обратиться за прямой помощью к Западу, а не к Востоку, что, скорее всего, и произойдет. Если дефолт действительно случится, Украина будет временно изолирована от долговых рынков, и я надеюсь, что власти пойдут дальше и объявят дефолт по всей непогашенной задолженности – это будет самый быстрый способ осуществления реструктуризации, после которой можно будет продолжать путь вперед. Данный метод будет болезненным в краткосрочной перспективе, но в случае оперативной политической стабилизации Украина сможет привлечь к себе колоссальные притоки инвестиций, поскольку украинские активы будут выглядеть очень дешевыми после девальвации, а экспорт получит толчок на фоне низких внутренних базисных цен, и тогда дефицит баланса текущих операций быстро перейдет в профицит.