Роснефть наращивает активы и собирается занять место «Газпрома»

Акции АФК «Система» во вторник с утра взмыли почти на 10%, а акции «Башнефти», напротив, – упали на 2,7% (обыкновенные), а привилегированные – более чем на 6%. Какая тут связь? Недостающее звено в названной цепочке эмитентов – «Роснефть», которая, похоже, готовится догнать и перегнать по капитализации «Газпром». Причиной усилившейся активности трейдеров стали появившиеся сообщения о росте аппетитов контролируемой государством и крупнейшей в мире публичной нефтяной компании – «Роснефти». Похоже, что, не успев полностью интегрировать купленную недавно ТНК-BP, она задумалась о покупке «Башнефти».

Основной собственник последней – АФК «Система», контролирующая более 75% акционерного капитала нефтяной компании (с учетом акций, находящихся на балансе «дочек»). Таким образом, основным бенефициаром возможной сделки станет именно «Система». Помня о щедрости «Роснефти», которая, выкупив акции ТНК-BP у британской ВР и российского консорциума AAR, заплатила им деньгами суммарно 44,4 миллиарда долларов, участники рынка, видимо, рассчитывают на аналогичный механизм расчетов и в ожидаемой сделке с АФК «Система».

Конечно, нельзя сказать, что акционеры «Системы» были недовольны активами «Башнефти», однако, если сделка состоится, то это, видимо, будет предложение, от которого нельзя будет отказаться. Консолидация нефтяных активов – задача политическая, тем более с учетом недавнего соглашения с Китаем о поставках в течение 25 лет 365 млн тонн нефти. Существенная доля перерабатывающих мощностей (которых так не хватает «Роснефти») только повысит ценность «Башнефти», которая, по данным Московской биржи, сейчас стоит около $11,2 млрд. Так что основному акционеру есть на что рассчитывать, вот и растут акции на ожиданиях.

При этом АФК «Система» найдет, куда потратить вырученные средства. На недавно прошедшем Петербургском экономическом форуме основной акционер корпорации Владимир Евтушенков заявил, что «Система» готова заплатить ВТБ более $500 млн за один из крупнейших российских лесопромышленных холдингов – «Инвестлеспром». Сделка может состояться в течение одного-двух месяцев.

Кроме того, «Система», уже имея 75% минус одна акция в «Детском мире», выкупает долю Сбербанка и консолидирует 100% ритейлера. В 2015 году планируется его IPO. При этом нынешний выкуп планируется быстрый (и Сбербанк на это согласен), поскольку стоимость «Детского мира» растет в последнее время. Наконец, АФК «Система» возобновляет приобретение пахотных земель, приостановленное из-за роста цен, заявил Евтушенков. Положение миноритарных акционеров самой «Башнефти» менее завидное, чем у мажоритария. «Роснефть», покупая нефтяные активы, не особо с ними церемонится. Пример с ТНК-BP показывает, что заявления первых лиц госкомпании о дивидендах и о выкупе акций (точнее, об их отсутствии) способны обвалить цены акций существенно.

После объявления в октябре прошлого года о сделке к марту года текущего обыкновенные акции ТНК-BP падали в 2,5 раза (с 87 до 35 рублей), а привилегированные – в 2,9 раза – с 76,2 до 26,3 рубля. После марта вербальные интервенции того же Сечина смогли поднять цены акций соответственно только до 50 и до 40 рублей, то есть о возврате на прежние уровни речи пока не идет – половинный дисконт сохраняется. Справедливости ради все же стоит отметить, что рынок нынче не тот, что в октябре. Однако индекс ММВБ сейчас всего процентов на 10 ниже октябрьских уровней. Так что пример консолидации ТНК-BP «Роснефтью» довольно красноречив.

А что же «Роснефть»? Прирост добычи в случае возможной покупки составит около 10% к уже имеющимся 200 млн тонн в год. Да и сама покупка «Башнефти» станет свидетельством грандиозных планов по созданию нефтяной империи, контролируемой государством. В этом контексте разговоры об интересе к «Лукойлу» станут еще более убедительными.

Рынок заранее закладывает в цены активов ожидаемые события. Вот «Роснефть» и растет в цене в последние дни в пику остальному рынку. С середины июня она подорожала уже на 13% (индекс ММВБ почти не изменился). К слову, капитализация «Роснефти» уже вплотную подобралась к аналогичному показателю «Газпрома». По состоянию на 15:15 мск во вторник газовый монополист стоил 2,589 трлн рублей, а «Роснефть» – 2,445 трлн рублей. Догонять осталось около 6%. Так что рынок, похоже, верит в то, что в России скоро появится еще одна топливная империя.