Оксана Кобзева МОСКВА (Рейтер) – Крупнейший российский госбанк Сбербанк как никогда близок к давней мечте, выйти на рынок инвестбанкинга – благодаря финансовому кризису, успехам основного конкурента и перспективам роста бизнеса. Появление второго казенного слона в некогда частной посудной лавке серьезно изменит рынок, при этом выгода Сбербанка будет едва заметной, говорят аналитики и банкиры. Сбербанк грезит инвестбизнесом уже полгода, но только сейчас определился, сколько готов выложить за выход на рынок, где уже расправил крылья второй крупнейший госбанк – ВТБ, а частные «Тройка Диалог» и «Ренессанс Капитал» из дорогостоящих и неприступных лидеров превратились в едва пережившие кризис доступные объекты для поглощения. «У Сбербанка преимущество в вопросе выбора, это он выбирает, покупать ему, или нет... У «Ренессанса» и «Тройки» – свой интерес: кому не хочется иметь мешок с деньгами», – говорит инвестбанкир в крупном банке. СКОЛЬКО СТОИТ До кризиса «Тройка» оценивалась в сумму до $3 миллиардов, «Ренессанс» предлагали ВТБ за $4 миллиарда. В итоге ВТБ обошелся $500 миллионами и командой российского Deutsche Bank, и через неполные три года инвестбизнес приносит почти треть дохода в копилку группы ВТБ – 9,7 миллиарда рублей ($320 миллионов) доналоговой прибыли за полугодие. «Ренессанс» в кризис продал половину Михаилу Прохорову за $500 миллионов. Сейчас при активах около $4 миллиардов капитал компании – чуть более $1 миллиарда, а $662 миллиона она одолжила акционерам. Капитал «Тройки» – около $1 миллиарда при активах $2,7 миллиарда. «Переговоры ведутся и с теми, и с другими, но какое решение примет Сбербанк, пока не ясно», – сказал источник в крупном западном банке, добавляя, что в переговорах участвуют банкиры из департамента Андрея Донских, курирующего корпоративный блок, и Александра Базарова, под опекой которого крупнейшие клиенты. Рубен Варданян, почти двадцать лет управляющий «Тройкой», говорил в недавнем интервью газете «Ведомости», что при оценке своей компании ориентируется на цену в два капитала, но в случае продажи будет «смотреть по ситуации». Источник, близкий к Сбербанку, говорит, что примерные расходы на запуск инвестбизнеса в общих чертах уже определены. «Понимание есть, сколько можно потратить, чтобы отбить», – говорит он. «Если, условно говоря, потратить $5 миллиардов, ты их не отобьешь никогда, потому что российский рынок такого потока денег не создает – это надо миллиард в год отбивать, чтобы приносить 20 процентов рентабельности», – говорит источник, не называя примерную сумму. ПОРА По его оценкам, доходы инвестбизнеса в России в 2011 году увеличатся примерно на треть. Перспектива роста рынка, сопряженного с потерей потенциальных доходов и удорожанием объектов для поглощения, может стать дополнительным аргументом для Сбербанка принять наконец решение. Другими стимулами поторопиться могут стать мечта увлеченных госбизнесом чиновников создать в России международный финансовый центр и общемировая тенденция: кризис похоронил классические инвестбанки, показав, что более жизнеспособной является модель универсального банка. Крупнейшие инвестбанки Goldman Sachs и Morgan Stanley обменяли свой моностатус на возможность доступа к господдержке. Банковская лицензия и господдержка ВТБ во многом способствовали успеху детища главы госбанка Андрея Костина, а с выходом Сбербанка на рынок «Тройке» и «Ренессансу» придется еще тяжелее. «Кредитный бизнес приносит существенную часть сделок в инвестиционный, а если учесть, что на Сбербанк приходится треть кредитного рынка, это наделяет его огромными преимуществами», – говорит один из инвестбанкиров. Он приводит в пример ВТБ, который по итогам трех кварталов 2010 года занял первое место среди организаторов облигаций на российском рынке и еврооблигаций эмитентов из России и СНГ, согласно данным Cbonds. Корпоративный кредитный портфель Сбербанка превышает 4,5 триллиона рублей, а среди крупнейших клиентов – алюминиевый гигант «Русал», горно-металлургическая группа «Мечел», медиа-холдинг «Профмедиа», один из крупнейших сотовых операторов России МТС, «Холдинг МРСК» и другие. Однако надеяться на рост доходов в полтора раза, как в случае с ВТБ, Сберу не приходится – он почти втрое больше своего ближайшего конкурента. «Доля инвестиционного бизнеса в прибыли банка не превысит 5 процентов даже при самом оптимистическом сценарии», – говорит аналитик «ВТБ Капитала» Михаил Шлемов и советует Сбербанку повторить путь его работодателей. «На наш взгляд, предпочтительнее для Сбербанка был бы органический рост или покупка команды, поскольку мировой опыт показывает, что в подобных сделках есть опасность ухода команды после смены собственника». По мнению Алекса Кантаровича из JP Morgan, при оценке эффективности сделки большую роль будет играть ее стоимость и способность банка интегрировать бизнес, но польза от выхода на этот рынок несомненна. «Для корпоративного кредитования – иметь сильный инвестбизнес – это достаточно важная задача», – говорит он. (Редактор Алексей Калмыков)
