Несколько недель назад я писал о том, что экономические власти США хоть и поздно, но начали сознавать свои ошибки и трезво смотреть на мир. Тогда поводом стало выступление Тима Гейтнера, вчера то же впечатление на меня произвела речь председателя главы американского центробанка (ФРС) Бена Бернанке в Конгрессе. Там он, конечно, повторил дежурные обещание начала роста уже в этом году. Но такова уж работа центрального банкира, что приходится мотивировать экономику, даже если рост все еще за горами. Зато дальше Бернанке неожиданно раскритиковал фискальную политику Конгресса и администрации Обамы. В планах команды Обамы госрасходы США должны очень сильно увеличиться в этом и последующих годах. В этом году дефицит бюджета должен превысить 12% ВВП, что может довести американский госдолг до 100% ВВП. Это не станет совсем уж беспрецедентным случаем, в истории есть несколько примеров (да и сегодня долги нескольких стран превышают 100% ВВП), но ситуация точно будет серьезной. У государства, грубо говоря, есть три способа финансирования долга. Самый понятный заключается в увеличении налогов. Но на практике сделать это не так уж просто. Повышение налоговых ставок далеко не всегда приносит деньги и еще реже голоса. Самый простой способ заключается в выплате долга за счет напечатанных денег, что неминуемо приведет в высокой инфляции. Если же все остальное не удается, то можно просто финансировать старые долги новыми, но когда долг доходит до такого размера, то это опять же не просто. Государство, связанное большими долгами, вынуждено отказываться от важных инвестиций и вообще сильно ограничивает себя в возможности реабилитировать экономику в будущем. Самое интересное, что такого размера расходы бюджета достигли вовсе не только за счет программ стимулирования экономики. Нежелание отказаться от каких-то сегодняшних расходов создает возможность проблем на годы вперед. Именно об этом и высказался Бернанке. Он пообещал, что ФРС не будет скупать больше государственных облигаций, чем нужно. Этим он как бы сказал Конгрессу и Обаме, что надеяться на инфляционный сценарий не надо. Теперь Обаме и компании нужно будет решить, стоит ли повышать налоги или готовиться к ограничениям больших долгов. Пока правительство предпочитает не замечать этого выбора и обещает найти денег снижением расходов на здравоохранение, но пока ничего похожего не видно. Рынок тем временем уже начинает волноваться. Ставка дохода по долгосрочным облигациям США выросла примерно c 2 до 3,5% с начала года. Это значит, что инвесторы ожидают либо банкротства США, либо увеличения инфляции. О том же говорит известный финансист Мухаммед Эль-Эриан и именно инфляции ожидает фонд Universa Investments Нассима Талеба. Очень хорошо, что Бернанке видит опасность и не боится открыто о ней напоминать. Возможно, это заставит Барака Обаму остановиться и подумать, не стоит ли где-то уже себя ограничить.