События в отечественной телекоммуникационной отрасли в 2009 году мне уже напоминают глобальные тектонические сдвиги. Многие годы инвесторами, отраслевыми игроками и регуляторами муссировались одни и те же темы, касающиеся реорганизации телекоммуникационных гигантов. Отрасль связи просто обросла «сказками про белого бычка». И вдруг мы дожили до реальных шагов этих направлениях. Вот-вот «Мобильные ТелеСистемы» поглотят «Комстар», вот-вот «Связьинвест» снова полностью окажется в руках государства, а уж что с госхолдингом и его «дочками» решили делать дальше (после восьми(!) лет повторявшегося, как мантра, словосочетания «приватизация Связьинвеста») – то напоминает сценарий фантастического футуристического фильма. Причём не то фильма-утопии, не то фильма-катастрофы. И вот ещё один «тектонический сдвиг» – «Альфа» и Telenor договорились! На самом деле, вот уже пару лет сообщения о некоем компромиссе между заклятыми акционерами «Вымпелкома» появлялись регулярно. Правда, как правило, озвучивала их одна сторона, и тут же шло опровержение с другой. Сейчас, похоже, всё-таки достигнута некоторая договорённость, одинаково понимаемая обеими сторонами. Что лично меня убеждает в отличии нынешней ситуации от предыдущих – это диаметрально противоположная «схема компромисса». Раньше обсуждались только варианты «развода»: к примеру, «Альфа» продаёт пакет в «Киевстаре» и остаётся с «Вымпелкомом», а Telenor, отказываясь от российского рынка, утверждается на украинском. Теперь речь зашла об объединении: «Вымпелком» и «Киевстар» превратятся в новую компанию, в которой доли основных акционеров будут фактически прежними. Что ж, в добрый путь! В кои-то веки инвесторов да и работников «Вымпелкома» перестанет бросать то в жар, то в холод от новостей о судебных разбирательствах владельцев компании. Наконец-то можно будет вести речь о нормальной, единой стратегии развития группы. Ни одной негативной оценки предстоящей сделки я не слышал, да и поводов для такого взгляда не замечаю. «Вымпелком», у которого есть миноритарные акционеры, оценён для целей сделки привлекательно, так что проблем с одобрением слияния собраниями акционеров быть не должно. Финансовые издержки представляются минимальными, а будущие выгоды можно рисовать, насколько фантазия позволит. Я думаю, за этим процессом объединения следить будет интересно. Как он пройдёт на операционном уровне? Обычно такие слияния приводят к большим сокращениям персонала из-за исключения «дублирующих функций», но «Вымпелком» и «Киевстар» – не конкуренты, они работают на разных рынках, и причин для взаимного вытеснения персонала не видно. Причём персонала как основного, так и вспомогательного. Представляя трудоёмкость ведения отчётности в странах СНГ, полагаю, что даже штат бухгалтерии обеих компаний не изменится. Интересно, в каком виде продолжат функционировать нынешние «Вымпелком» и «Киевстар»? Учитывая законодательство России и Украины, это должны быть юридические лица – 100%-ные ЗАО и ООО. Конечно же, любопытно, кто возглавит новый Vimpelcom Ltd. Акционеры планируют нанять консультантов, которые в декабре должны представить шорт-лист максимум из 5 кандидатов на пост генерального директора. Что кандидаты найдутся, сомнений нет. Если вспомнить, как Александр Изосимов пришёл в «Вымпелком» из «Марса», то даже круг потенциальных претендентов очерчивать бессмысленно. Будут ли среди кандидатов нынешние руководители «Вымпелкома» – Александр Торбахов и Борис Немшич? А как вам такой вариант: новую компанию возглавит… Изосимов? Ситуация-то с момента его ухода о-го-го как изменилась! Так что, повторюсь, очень интересно. Как в кино. Но есть ещё один аспект, который может представить намечающуюся сделку в ином свете… Недавно утверждена стратегия развития «Связьинвеста», который нужно сделать «национальным чемпионом». И четвёртым федеральным оператором сотовой связи. Что сейчас с мобильными активами у госхолдинга? «Уралсвязьинформ», НСС «Волгателекома» и «дочки» «Сибирьтелекома» (плюс ещё пара отдельных регионов) – это три федеральных округа из семи. Не тянет на «федерального». Что «Связьинвест» может делать? Покупать крупных региональных игроков: НТК – это только Дальний Восток, «СМАРТС» – это только Поволжье (и «Связьинвест» там уже есть), «Мотив» – это только Урал (и «Связьинвест» там уже есть). Опять не выходит каменный цветок… Строить сотовый бизнес на базе «СкайЛинка», который скоро перейдёт к «Связьинвесту»: но сейчас «СкайЛинк» – это 1,1 млн абонентов, слишком велик гэп от «большой тройки», не сократить. Поглощение кого-то из операторов «большой тройки», дружественное или недружественное (когда поглощает государство, попробуй разглядеть эту грань): вот оно, тот самый вариант! Не важно, что тогда «Связьинвест» уже будет не четвёртым, а новым первым, вторым или третьим. Он будет «большим». А теперь возвращаемся к нашей основной теме. Рисую картину: российское ОАО «Вымпелком» становится российско-украинским Vimpelcom Ltd. и переезжает на Бермудские острова, а также под юрисдикцию Нью-Йорка и Лондона. Ей-богу, господа, чем не уход от недружественного поглощения со стороны государства? Однако не всё так просто. Оба исполнителя главных ролей в этом фильме (в данном случае – государство и частный бизнес) достойны друг друга. Пакет «Альфы» в «Вымпелкоме» находится в банковском залоге (кризис заставил) – причём в государственном ВЭБе, который ещё должен согласиться на изменение статуса обременённых им бумаг. Но здесь «Альфа» может занять средства за рубежом, погасить кредит ВЭБу, освободив акции (даже чтобы заложить их новому, но более сговорчивому кредитору). А вот чего «Альфа» не может, это значительно увеличить свою долю в «Вымпелкоме» без одобрения ФАС. Вспомним, на какую тему новости про российского сотового оператора курсировали последнее время, до оглушающего сообщения о слиянии с «Киевстаром»? Речь шла о претензиях миноритария оператора, Farimex (0,002% капитала), который обвинял Telenor в препятствовании выходу «Вымпелкома» на украинский рынок (покупке «Украинских РадиоСистем»), что привело к убытку свыше $1,7 млрд. Суд признал норвежцев виновными, предписал компенсировать убыток, а когда это не было в срок сделано, распорядился продать на рынке соответствующую сумме часть акций Telenor в «Вымпелкоме» (26,6% из 29,9%). Telenor всегда заявлял, что за Farimex стоит «Альфа», российская сторона это отрицала. Без прекращения производства по делу слияние «Вымпелкома» с «Киевстаром» невозможно. В «Альфе» заявили, что переговоры с Farimex на этот счёт ещё не вели. Неужели это действительно некая третья сторона? Допустим, что так, и миноритарий стоит на своём: пакет Telenor выставляется на продажу. Кто купит пакет в «Вымпелкоме», разом заплатив более $1,7 млрд? Крупным отраслевым игрокам миноритарный пакет не нужен, у мелких нет денег, «Альфа» не может без одобрения ФАС… А вот «Связьинвесту» – в самый раз! И станет партнёром «Альфы» в «Вымпелкоме» государство, а дальше… Дальше уже идут гипотезы и фантазии, потому здесь остановлюсь. Тектонические сдвиги российской телекоммуникационной отрасли только начались и далеки от завершения. Занимайте места в зрительном зале, рассаживайтесь поудобнее – будем смотреть.