Потребление является основным двигателем роста. В то время как чиновники акцентируют внимание на увеличении объема инвестиций, в ближайшем будущем именно уровень потребления будет определять темпы роста российской экономики. Даже принимая во внимание тот факт, что объем розничных продаж снизился почти на 10%, большинство потребителей в России не прибегали к кредитам и поэтому, скорее всего, увеличат свои потребительские расходы, как только стабилизируется ситуация на рынке труда. В своем обращении на Инвестиционном форуме в Сочи 18 сентября премьер-министр Владимир Путин акцентировал внимание на необходимости роста инвестиций в России и необходимости привлечения иностранных инвестиций. По его мнению, кризис четко показал, что экономика России недиверсифицирована, финансовая система слаба, соотношение инвестиций к ВВП, как и продуктивность труда, находится на низком уровне, а уровень расходов чрезмерно зависит от нефтяных доходов. Он также считает, что Центральный Банк России предпринял недостаточные меры по предотвращению инфляции. Пока что значительные финансовые вливания, приведшие к изменению профицита бюджета в 4% в 2008 г. к дефициту в 6,5% – 7,5% в 2009 – 2010 гг., направлены исключительно на потребителей. Большинство показателей свидетельствует о стабилизации потребительских настроений, особенно те, что касаются ожиданий финансового положения потребителей. Хотя для многих, как мы и предполагали, существующие условия продолжают ухудшаться, все большее количество респондентов, опрошенных во II и III квартале 2009 г., ожидают, что ситуация улучшится в течение ближайших 12 месяцев. Ожидания относительно больших покупок и сбережений стабилизировались в первом полугодии 2009 г. и остаются на прежнем уровне. Улучшение ожиданий потребителей в конце 2009 г.будет сильным позитивным сигналом для рынка. Независимый исследовательский институт Всероссийский центр изучения общественного мнения (ВЦИОМ) предоставляет наиболее актуальную информацию по данному вопросу. Опросы Росстата обычно отображают информацию с лагом примерно в один квартал, но в целом подтверждают результаты исследований ВЦИОМ. В соответствии с исследованиями ВЦИОМ, в III квартале 2009 г. 51% респондентов ожидает позитивных изменений в течение ближайшего года, по сравнению с 34% в I квартале 2009 г. Степень удовлетворенности уровнем жизни повысилась на 2% по сравнению с I кварталом 2009 г., однако оценка респондентами своего финансового положения продолжила ухудшаться – только 38% были, в общем, удовлетворены своим финансовым положением в III квартале 2009 г., по сравнению с 43% в I квартале 2009 г. Эти результаты подтверждаются индексом потребительского доверия, публикуемым Росстатом. Показатели индекса значительно улучшились в III квартале 2009 г. – доля потребителей, которые ожидают ухудшения экономической ситуации, сократилась до 25% в III квартале 2009 г., по сравнению с 35% респондентов в начале года. Основное влияние на этот индекс оказывает индекс кратковременных ожиданий потребителей, который снизился с 48% до 29% за этот период. Индекс ожидаемых изменений благосостояния, также публикуемый Росстатом, предполагает, что, хотя потребители продолжали ощущать ухудшение существующих условий (в основном за счет уменьшения размера реальных заработных плат и других источников доходов), количество респондентов, которые ожидали ухудшения уровня своего благосостояния, снизилось в III квартале 2009 г. до 23%, по сравнению с 42% в I квартале 2009 г.
Прогноз ВВП на 2010 год увеличен на 3%
На наш взгляд, российская экономика вырастет на 3% в 2010 г., благодаря пополнению товарных запасов, роста потребления и незначительного увеличения объема импорта и базового эффекта. Мы считаем, что выздоровление экономики будет медленным. Поэтому во II полугодии 2009 г. уровень ВВП снизится на 5% год-к-году и будет поддерживаться бюджетной политикой стабилизации потребления и увеличения товарных запасов. В среднесрочной перспективе рост будет на уровне 3,5% – 4% при условии стабилизации цен на нефть на уровне US$60 – 70. Наиболее вероятно, что потребление останется основной движущей силой экономики, в то время как соотношение инвестиций к ВВП будет оставаться на низком уровне в сложившихся трудных условиях для ведения бизнеса.
