Саудовский феномен

В прошлом месяце я опубликовал первое подтверждение своей декабрьской теории. В конце февраля пришло время подводить очередные итоги. Исходные данные: 27.12.2009 – СА – 6254 25.12.2009 – РТС – 1450 Прошлые значения: 20.01.2010 – СА – 6382 (прирост на 2% к исходным данным) 22.01.2010 – РТС – 1489 (прирост на 2,7% к исходным данным) Текущие значения: 24.02.2010 – СА – 6465 (прирост к исходным – 3,3%, прирост к прошлым – 1,3%) 25.02.2010 – РТС – 1373 (падение к исходным – 5,3%, падение к прошлым – 7,8%) Январские максимумы: 18.01.2010 – СА – 6409 18.01.2010 – РТС – 1581 Февральские максимумы: 22.02.2010 – СА – 6487 03.02.2010 – РТС – 1507 Февральские минимумы: 09.02.2010 – СА – 6200 12.02.2010 – РТС – 1363 Итак, мы видим, что если в январе рынки обеих стран синхронно и, что важно, практически на одну и ту же величину росли, то в феврале векторы их движения разошлись: саудовский рынок показал небольшой прирост, российский же скорректировался почти на 8%. Относительно январских максимумов движение также разнонаправленное: саудовский рынок вырос на 1,2%, российский – упал на 13%. В феврале не совпадают (что называется, даже и близко) и даты максимумов: в то время как в январе они пришлись на один и тот же день, в феврале их разделяют две с лишним недели. Впрочем, даты февральских минимумов у рынков практически совпали, придясь на несколько дней, последовавших за февральским минимумом цены на нефть. Принимая во внимание динамику цен на нефть, мы видим, что рынок Саудовской Аравии в феврале двигался исключительно под воздействием цены на нефть, которая 8 февраля показала свой минимум – 69,92 доллара за баррель (рынок СА минимум – 9 февраля) и свой максимум в сессию 22 февраля, прошедшую сразу за вторым из трех февральских максимумов цены на нефть (19.02.2010 – 78,32 доллара за баррель). Российский фондовый рынок в феврале показал свой максимум в 1507 пунктов. 3 февраля – дату, следующую сразу за первым из трех локальных февральских максимумов цены на нефть (02.02.10 – 75,89 доллара), упал до минимума через пару дней после февральского минимума цены на нефть, резво скакнул на 3% 16 февраля – когда баррель нефти вырос с 72,49 до 76 долларов, а февральский пик цены на нефть 24 февраля проигнорировал. Возможно, дело в том, что реакция РТС на пик цены на нефть пришлась на следующий день – то есть на 25 февраля, а 25 февраля цена на нефть уже серьезно падала. Таким образом, мы видим, что рынки обоих крупнейших в мире нефтеэкспортеров в феврале двигались под воздействием цены на нефть. Но если в целом для отчетного периода тренд цены на нефть был растущий, то рынок России находился с ним в противофазе, реагируя преимущественно на пиковые значения – как роста, так и падения – и не принимая во внимание общий растущий тренд цены на нефть. В то время как саудовский рынок двигался четко в соответствии как с трендом, так и с пиковыми значениями цены на нефть. Почему так произошло? Ответа два: либо в работу российского рынка вмешался дополнительный фактор – и мы знаем, что речь идет о колебаниях фондового рынка в США, либо речь идет о первоначальной переоцененности российского рынка. Что касается первого предположения – серьезным падением на рынке США могут быть объяснены снижения индекса РТС 8.02 и, возможно, 24 февраля. Февральский пик индекса РТС пришелся как на первый февральский максимум цены на нефть, так и на сессию, следующую сразу вслед за рывком вверх – более чем на 1% – индекса Доу-Джонса (02.02.2010). Индекс Саудовской Аравии уверенно рос с 10 по 22 февраля. Сравним движения индексов в этот период:

За тот же период индекс РТС трижды снижался. Дважды падала цена на нефть. Трижды заканчивал день с понижением индекс Доу-Джонса. Но Саудовский рынок каждый день рос, игнорируя как свистопляску в Америке, так и понижение цены на нефть под дату экспирации.