В конце мая – начале июня нас ждут очередные ежегодные собрания акционеров Сбербанка и ВТБ. Если вспомнить аналогичные встречи год назад, то приятного в них было мало: активные миноритарии превращают такие встречи в «момент истины» для себя и ад для топ-менеджмента банков. Одним из самых активных, как и год назад, будетАлексей Навальный. Но если отбросить в сторону эмоциональную составляющую его политической программы и поп-проекты типа «Роспил», то можно обнаружить, что он крайне полезен власти для исправления текущего инвестиционного имиджа, о котором так много говорят последние несколько лет, и особенно Дмитрий Медведев за последний год. Когда в 2006 г. металлургическая компания Arcelor отклонила крайне выгодное предложение о покупке со стороны «Северстали», а предпочла индийскую Mittal Steel, то крайне важную роль во всем этом знаковом для российского инвестимиджа событии сыграла организация ISS\Riskmetrics. А ведь именно в этой компании по защите прав миноритарных акционеров зачастую вершатся судьбы крупнейших корпораций мира: сливаться ли Arcelor c «Северсталью», пускать ли эмиссаров «Русала» в совет директоров «Норникеля», позволить ли компании Porsche получить контроль над Volkswagen… ISS выдает рекомендации, как голосовать миноритариям примерно 25 000 компаний по всему миру. Клиенты ISS – более 2300 инвестиционных и пенсионных фондов, в основном американских. С ними нельзя не считаться. 80% населения США инвестирует деньги через такие фонды. Суммарный капитал клиентов ISS превышает $25 трлн. Это почти половина мирового фондового рынка! Компанию Institutional Shareholders Services (так расшифровывается аббревиатура ISS) основал Роберт Монкс в 1985 г. Он был возмущен самоуправством топ-менеджеров крупных компаний и бессилием перед этим произволом мелких акционеров – преимущественно фондов, управляющих деньгами пенсионеров и прочих «физиков». Фонды-клиенты платят ISS в среднем по $50 000 в год за пакет услуг, включающий рекомендации по голосованию на собраниях акционеров тех компаний, где данный фонд имеет долю. При желании клиента ISS может не только выдать рекомендацию, но и проголосовать за него по доверенности. В 2006 г. ISS добилась увольнения миллиардера Уоррена Баффетта из совета директоров Coca-Cola: его участие в капитале компаний-смежников создавало конфликт интересов. А чуть позже компания объявила войну медиамагнату Руперту Мердоку, который размывал акции своей News Corp., чтобы сторонние акционеры не смогли собрать крупный пакет. В 2007 году Riskmetrics «зарубила» опционы менеджерам Ericsson на 100 млн акций. Подобных примеров десятки, если не сотни. Сейчас западные инвесторы все активнее вкладываются в развивающиеся рынки, в том числе и в России. Поэтому в поле зрения Riskmetrics попадает все большее число российских компаний. В 2007 году их было 302, в 2008 – 413. При избрании совета директоров ISS/Riskmetrics обычно поддерживает независимых кандидатов, а не ставленников какой-то группы акционеров – за исключением тех случаев, когда такие ставленники обладают уникальной компетенцией, полезной для работы совета. Российский рынок акций весьма молод, и его особенность в том, что у 99% российских публичных компаний есть мажоритарные акционеры, де-факто контролирующие компании. Инвестируешь обычно в компанию, которой ты доверяешь. Однако сегодня миноритарии не имеют серьезных возможностей ни влиять на политику эмитентов, ни оперативно получать достоверную информацию об их деятельности, ни обнаруживать и пресекать неэффективные либо неправомерные действия мажоритариев. Демонстрацию государственной политики по защите прав миноритарных акционеров мы можем наблюдать на примере нашего соседа по BRIC – Индии. В январе 2011 года Дмитрий Медведев на Давосском экономическом форуме предложил иностранным бизнесменам настроиться на лучшее, забыть былые обиды и начать вкладывать в Россию. Ближе к маю стало понятно, что предвыборная платформа президента будет основана на поддержке инвесторов, а не на наращивании социальных расходов. В таком разрезе Навальный очень полезен Медведеву для улучшения инвестиционного имиджа страны: его можно показывать зарубежным фондам и аналитикам как успешного активного миноритария. И неважно, что ему приходится отстаивать свои права в суде и постоянно испытывать давление со стороны силовиков. Зато он еще жив и здоров, и даже иногда что-то выигрывает. А это уже положительный сигнал для иностранных инвесторов.