Комиссия по срочной биржевой торговле США (CFTC) установила, что во время рекордного взлета цен на нефть (147 USD/баррель, 11 июля 2008 г.) большая часть позиций была открыта инвестбанками. Из этого делается вывод, что именно инвестбанки, преследуя спекулятивные цели, и вызвали аномальный взлет цен на нефть, «нанесший тяжелый удар экономике». Делается неявный вывод о виновности инвестбанков в последующем развитии финансового кризиса. Для пущего драматизма добавляется упоминание о давлении на комиссию: «На нас сильно давили, чтобы мы выяснили, что происходило в тот момент», — признал главный экономист CFTC Джеффри Хэррис. Однако прежде чем обвинять финансистов в провоцировании кризиса, стоит разобраться в том, откуда взялась пресловутая «избыточная ликвидность», а говоря проще – избыток денег в экономике. Тогда станет понятно, кто есть действительный виновник кризиса. В старые добрые времена, когда существовал золотой стандарт (а еще правильнее – золотомонетный), проблемы избыточной ликвидности не существовало: печатание денег было ограничено имеющимся запасом золота, которое, в отличии от бумажных денег, напечатать невозможно. Право обменивать бумажные деньги на золото естественным образом ограничивало эмиссию (а заодно и инфляцию!). У золотого стандарта тоже есть свои недостатки, но избыточную ликвидность он точно не создает. В современных финансовых системах деньги являются необеспеченными (фиатными, фидуциарными). Количество денег в экономике определяется исключительно Центральным банком (ФРС в США). С одной стороны, это решает все проблемы золотого стандарта, с другой – порождает целый букет новых. Главная проблема – избыточное количества денег. С одной стороны, деньги позволяют временно решить почти любые задачи в экономике, с другой – порождают инфляцию и различные искажения. Именно искажение баланса спроса и предложения на денежном рынке и сподвигло инвестбанкиров вложить средства в сырье: реальная экономика не готова переварить денежную массу, а размещать во что-то осязаемое вливаемые деньги нужно. Фьючерсы на нефть – отнюдь не худшее вложение. Кстати, динамика цен на золото тоже впечатляет... Миссия инвестбанков – максимально выгодное размещение денежных средств. Именно для этого они созданы. А упрекать их в том, что это размещение вызывает рост цен на что-либо, по меньшей мере, наивно. Они просто делают свою работу. А чтобы работа финансистов не приводила к всплеску цен, регулятору (ЦБ) нужно просто не вливать в экономику лишних денег. Но для этого правительствам нужно научиться жить по средствам. Тогда и не будет спекулятивного роста цен, в экономике для этого банально не будет лишних денег. Резко уменьшится инфляция (в идеале – приблизится к нулю!). Темпы роста экономики снизятся, но станут более устойчивыми... Однако надеждам на то, что правительства начнут жить по средствам, не суждено сбыться в ближайшее время. Поэтому кризисы, обусловленные движением избыточных денег, будут сопровождать нас еще долго. Инвестбанкиры будут на этом зарабатывать, регуляторы – их преследовать. И будет продолжаться это до нового введения золотого стандарта или его современного аналога.