Когда-то много лет назад я был инвестиционным банкиром. Затем я руководил интернет-бизнесами, создавал интернет-стартапы, конструировал механизмы господдержки инноваций. И всюду мне приходилось составлять финансовые модели новых проектов с нуля. Финансовые модели я не составлял только на двух этапах своей жизни: когда был деловым журналистом и когда учил студентов Физтеха. Зато в эти периоды жизни я научился писать о том, что знаю сам, и преподавать финансовое моделирование тем, кто о нем знает самую малость. Этот курс – результат всех трех частей моей жизни. Успешного изучения!


Рассмотрим, из чего состоят денежные потоки фирмы. Где берет деньги человек? Во-первых, работая и зарабатывая. Во-вторых, продавая и покупая имущество. Безработный алкоголик может продать квартиру и купить водку, а состоятельный юрист может продать «инфинити» и купить драгоценности и шубу жене – с финансовой точки зрения эти транзакции одинаковы. И в-третьих, деньги можно занять, подарить, получить в наследство. Фирмы в денежном отношении – почти те же люди. Фирма может получать или тратить деньги всего тремя способами:

1. Производя и продавая те товары и услуги, для производства и продажи которых она предназначена.
2. Продавая и покупая имущество.
3. Получая инвестиции в капитал и кредиты или выполняя платежи по своим ценным бумагам и кредитам.

Соответственно и денежный поток фирмы делят на три денежных потока разной природы:
1. Операционный – от «операций», то есть основной деятельности.
2. Инвестиционный – от купли-продажи долгосрочных активов. Это необходимо твердо запомнить: «инвестиционный» денежный поток к инвестициям ни малейшего отношения не имеет! К ним имеет отношение третий денежный поток.
3. Финансовый – от инвестиционных и кредитных действий.

В дальнейшем эти денежные потоки будут называться CF-O, CF-I и CF-F.

Существует два основных способа построения CF: прямой и косвенный. Косвенный метод встречается несколько чаще и восстанавливает денежный поток из полученной методом отгрузки чистой прибыли путем внесения в него поправок на денежные операции по изменениям в балансе.