Когда-то много лет назад я был инвестиционным банкиром. Затем я руководил интернет-бизнесами, создавал интернет-стартапы, конструировал механизмы господдержки инноваций. И всюду мне приходилось составлять финансовые модели новых проектов с нуля. Финансовые модели я не составлял только на двух этапах своей жизни: когда был деловым журналистом и когда учил студентов Физтеха. Зато в эти периоды жизни я научился писать о том, что знаю сам, и преподавать финансовое моделирование тем, кто о нем знает самую малость. Этот курс – результат всех трех частей моей жизни. Успешного изучения!


Основной принцип финансового моделирования – это консерватизм. Разные виды консерватизма часто путают. Консерватизм в политике – это учение, которое с 1970 годов включает в себя в числе прочих ценностей политику свободного рынка, ограничения социальных расходов и низких налогов. Хотя предприниматели такую политику обычно одобряют, для целей финансового планирования она никакого значения не имеет. Инвестиционный консерватизм – это стратегия осторожного инвестирования, когда денежные средства вкладывают в надежные и низкодоходные инструменты. Соотношение «риск – доходность» мы также будем рассматривать в дальнейшем, но данный тип консерватизма сейчас нам не потребуется. Нас будет интересовать консерватизм третьего вида – учетный консерватизм. И в более широком смысле – консерватизм финансового аналитика.

В ходе построения модели аналитик должен принимать большое количество решений о том, как оформить в численном виде те или иные события. Принципы учета «по деньгам» и «по отгрузке», разобранный ранее, один частный случай такого решения: приняв его, мы отвечаем на вопрос, с какого периода и какую сумму дохода ставить в модель. Другие виды решений, например, таковы:
– Какую зарплату предусматривать для той или иной должности?
– Какое количество сотрудников должно работать на проекте?
– Какой срок назначить для проекта?
– Сколько составит арендная плата?
– Какой обменный курс валют должен действовать в модели?
– По какой ставке будет выплачиваться кредит?

Все это решения, для которых в жизни существует вилка. Сотрудники одной и той же квалификации могут согласиться на разную зарплату. Проект могут сделать двое специалистов за неделю с щедрыми перерывами на обед, а могут не успеть двадцать человек, работающие по 14 часов в день без выходных и перекуров. Помещение можно снять за полцены, а можно за двойную, как повезет. Курс валют может гулять так, что не один бизнес был разрушен или возвышен только его динамикой: например, пищевая промышленность России превратилась в многомиллиардную отрасль из-за краха рубля в 1998 году, а до этого ее состояние было удручающим, так как импортные продукты были до кризиса существенно доступнее населению. Кредитные ставки зависят и от рынка, и от хорошего отношения банка, и еще от множества факторов.

Консерватизм дает общий оселок, который позволяет свести все эти решения к одному общему виду:
– Все хорошие вещи признаются, только если они все же случились.
– Все плохие вещи, которые могут случиться, – случатся.