о привлекательности акций российских нефтяных компаний:
Стагнирующая добыча и низкие дивиденды вряд ли способствуют привлечению инвесторов, желающих рискнуть и заработать. Но если цель – сохранить свои деньги, то нефтяные акции вполне способны выполнить эту задачу. Высокое налогообложение отрасли, конечно, снижает их привлекательность, но при высоких ценах на сырье, часть сверхприбыли все же оседает в карманах добывающих компаний. И именно цены на нефть продолжают оставаться одним из основных драйверов котировок акций.
Но есть и другие факторы, влияющие на оценку российских нефтяников. Среди них, например, более высокая, чем в Европе, рентабельность нефтепереработки в России, продолжающаяся налоговая реформа и сокращение сроков окупаемости разработки месторождений за счет предоставления льгот в определенных регионах.
Еще один положительный фактор – объявленная налоговая реформа. Если НДПИ (налог на добычу полезных ископаемых) станет прибылеориентированным, то есть будет взиматься из прибыли, а не из выручки, то у компаний станет больше свободных денег, которые могут быть инвестированы как в разведку, так и в разработку новых месторождений. Новые правила ожидаются также в налогообложении нефтепродуктов.
А вот с «Газпромом» я был бы осторожнее. Несмотря на то, что фундаментальная привлекательность сохраняется, слишком много факторов ограничивают потенциал роста его акций в краткосрочной перспективе: картина с европейским спросом до конца не ясна, давление со стороны независимых производителей усиливается, да и высокая политическая составляющая в бизнесе тоже никуда не исчезла – компания по-прежнему закупает газ в Центральной Азии по невыгодным ценам.