Во вторник, 12 мая, "УРСА Банк" опубликовал отчет по МСФО за 2008 год. Этот отчет был сдан KPMG 4 мая, за четыре дня до прошедших 8 мая внеочередных общих собраний акционеров УРСА Банка и "МДМ-Банка", которые одобрили объединение банков. Окончательные параметры сделки определены на основе отчетности банков по МСФО за 2008 год. В условиях кризиса для "УРСА Банка" с его разветвленным розничным бизнесом объединение с консервативным "МДМ-Банком" жизненно необходимо, тогда как для "МДМ-Банка" это объединение несет высокие риски. Чистая прибыль Чистая прибыль "УРСА Банка" за 2008 год сократилась в 2,4 раза по сравнению с предыдущим годом и составила 1,6 млрд руб. Рентабельность капитала ROAE за 2008 год составила 7,0%, рентабельность активов ROAA – 0,9%. Чистая прибыль "МДМ-Банка" за 2008 год сократилась в 1,7 по сравнению с предыдущим годом и составила 3,3 млрд руб. Рентабельность капитала за 2008 год составила 8,5%, рентабельность активов – 1,0%. Основная причина сокращения прибыли обоих банков такая же, как и у всего сектора – увеличение резервов из-за роста просрочки. За 4-ый квартал 2008 года "УРСА Банк" получил чистую прибыль в размере 802 0 млн руб., "МДМ-Банк" – в размере 402,8 млн руб. По рентабельности активов "МДМ-Банк" превосходит УРСА Банк в 1,1, по рентабельности капитала – в 1,2 раза. Капитал Собственный капитал "УРСА Банка" на 31 декабря 2008 года составил 28 0 млрд руб. (– 2,3% за год). Однако если очистить капитал от гудвилла (6,5 млрд руб.), то капитал на конец 2008 года снижается до 21,5 млрд руб. Собственный капитал "МДМ-Банка" на 31 декабря 2008 года составил 41,1 млрд руб. (+5.6% за год). Капиталы "УРСА Банка" и "МДМ-Банка" находятся в соотношении 1:1,9. Активы Активы "УРСА Банка" за 2008 год выросли на 43,1 млрд руб. (+26.0%) – до 208,9 млрд руб. со 165,8 млрд руб. Этот рост в первую очередь был обусловлен привлечением МБК в размере 17,8 млрд руб. Активы "МДМ-Банка" за 2008 год выросли на 7,6 млрд руб. (+2.4%) – до 329,1 млрд руб. с 321,5 млрд руб. Гудвил 22 декабря 2006 года "Сибакадембанк", переименованный в "УРСА Банк", приобрел 100% акций "Уралвнешторгбанка" (УВТБ) путем конвертации акций УВТБ в акции допвыпуска "Сибакадембанка". В результате этой транзакции гудвилл составил 6,5 млрд руб. УВТБ был оценен в 4 капитала (8,7 млрд руб.). При расчете гудвилла "УРСА Банк" исходил из предположений, представляющихся в условиях кризиса малореалистическими. В частности, в отчете по МСФО за 2008 год предполагался рост активов УВТБ в 2009 году на 20%, В отчете по МСФО за 2007 сделано еще менее реалистичное предположение о росте активов на 75% за 2009 год. Наконец, в отчете по МСФО за 3 квартал 2008 года чистая прибыль за 2009 год прогнозировалась в размере 567 млн руб. Удивительно, что в отчете по МСФО за 2008 год в эти предположения не были внесены поправки и гудвилл не был дисконтирован. Отчет за 1 квартал по РСБУ Балансовая прибыль "УРСА Банка" за 1 квартал 2009 года составила 288,5 млн руб., "МДМ-Банка" – 355,1 млн руб. В условиях кризиса оба банка продолжают демонстрировать вполне пристойные результаты. В то же время не следует забывать о тесном взаимодействии между "УРСА Банком" и другими банками так называемого Альянса, контролируемыми топ-менеджментом "УРСА Банка", но не входящими в группу "УРСА Банка". Позитивные результаты "УРСА Банка" диссонируют с убытком "Восточного экспресс банка" в размере 67,9 млн руб. "Восточный экспресс" формирует розничные кредитные портфели и продает их, вероятно, после селекции, "УРСА Банку". Тем самым, благодаря этому симбиозу качество кредитного портфеля "УРСА Банка" улучшается, а "Восточный экспресс" несет убытки. Соотношение стоимости банков Если исходить из капитала и рентабельности банков, то при определении относительной стоимости "УРСА Банка" и "МДМ-Банка" представляется разумным соотношение 1:2. Акции "УРСА Банка" На рынке обращаются привилегированные акции "УРСА Банка" 3-го типа. Цена последней сделки на РТС была зарегистрирована 4 мая на уровне $0,28, что соответствует дивидендной доходности 29,0%. По сравнению с ценой размещения $2,1 цена акций упала в 7,5 раз. Для сравнения: цена обыкновенных акций Сбербанка упала по сравнению с ценой размещения в 2,6 раза, акций ВТБ – в 3 раза. Капитал "УРСА Банка" разделен на 1 347 292 300 акций: 1 059 010 100 обыкновенных, 150 000 привилегированных 1-го типа, 284 163 460 – 3-го типа, 1 415 280 – 4-го, 1 210 – 5-го, 21 450 – 6-го и 2 530 800 – 7-го. Все акции одного номинала 1 руб. Будет размещено еще 4 885 059 983 обыкновенных акций и 55 710 289 привилегированных акций 8-го типа того же номинала. Акции "МДМ-Банка" В обращении находятся 2 265 738 обыкновенных и 50 050 привилегированных акций "МДМ-Банка" одного номинала 500 руб. Условия конвертации 1 обыкновенная акция "МДМ-Банка" конвертируется в 1113,092699 обыкновенных акций УРСА Банка. 1 обыкновенная акция ЗАО "Банковский холдинг МДМ" конвертируется в 321,730990 обыкновенных акций "УРСА Банка". 1 привилегированная акция "МДМ-Банка" конвертируется в 1113,092699 привилегированных акций 8-го типа "УРСА Банка". Таким образом, акционеры "МДМ-Банка" получат 2 521 976 425 обыкновенных акций "УРСА Банка" и все 55 710 289 привилегированных акций 8-го типа. 7 344 905 обыкновенных акций ЗАО "Банковский холдинг МДМ" будут конвертированы оставшиеся 2 363 083 558 обыкновенных акций допэмисии. Если предположить, что ЗАО "Банковский холдинг МДМ" принадлежит только владельцам "МДМ-Банка", то "старым" акционерам "УРСА Банка" будет принадлежать всего 21,6% обыкновенных акций нового банка, а не 33,3%, как это могло бы следовать из "разумного" соотношения стоимости банков.