За время кризиса ни одно из государств не объявило себя банкротом, но несколько стран ходили по краю пропасти. Да и сейчас, как считает рынок, ходят: об опасности дефолта инвесторам сообщают котировки CDS – свопов «кредит-дефолт». Они показывают, как много придется заплатить, чтобы застраховать себя от дефолта по государственным обязательствам. Ясно, что чем выше плата, тем выше рынок оценивает риск инвестиций в эти страны. Однако CDS – это не абсолютное мерило – они часто становятся инструментом спекуляций.
К тому же проблемы страны не обязательно ведут к суверенному дефолту. Исландия лидировала по цене CDS после того, как национализировала банки и объявила мораторий на снятие денег с депозитов, в том числе и нерезидентами, что привело к оглушительному международному скандалу. В результате Исландия пошла на уступки и начала выплаты иностранцам, пользуясь кредитами МВФ.
Нынешний лидер – Аргентина – взлетела вверх после того, как правительство приняло решение национализировать частные пенсионные фонды. А Казахстан, который еще в начале года был устойчивей России и имеет совсем небольшой госдолг, стал одним из главных претендентов на дефолт после национализации двух крупнейших банков, пребывавших на грани банкротства.
Поэтому, определяя претендентов на банкротство, лучше смотреть и на размеры долга (как государственного, так и частного), и на показатели CDS: все вместе дает представление и о тяжести долгового бремени страны, и о вере инвесторов в то, что страна это бремя выдержит.
