Вчера Швейцарский национальный банк (SNB) утратил традиционную невозмутимость и объявил, что базовая ставка в стране (трехмесячный Libor во франках) будет держаться настолько близко к нулю, насколько это возможно. Как сообщается в официальном пресс-релизе ЦБ, коридор ставки будет сужен с 0–0,75% до 0–0,25%. Помимо этого SNB заявил, что «в ближайшие несколько дней существенно увеличит объем ликвидности на денежном рынке и объем депозитов банков на счетах в ЦБ с примерно 30 млрд франков ($39,35 млрд) сейчас до 80 млрд франков». Швейцарские монетарные власти объясняют столь решительный шаг назревшей необходимостью «охладить» национальную валюту, курс которой 2 августа обновил исторические максимумы как к доллару, так и к евро. Тем не менее, решение швейцарцев смягчить денежную политику стало неожиданностью для игроков валютного рынка. По итогам заседания банк подтвердил, что рост ВВП страны в текущем году составит 2%, инфляция планируется в размере 0,9% (ранее 0,8%), в 2012 году инфляционное давление усилится до 1,0% (ранее 1,15%), а в 2013 г. – до 1,7% (ранее 2,0%). Накануне представители правительства подчеркнули, что местная экономика продолжает находиться в хорошей форме, несмотря на укрепление национальной валюты. Правда, оговорились они, наметились первые признаки охлаждения в секторе экспорта, и если эти признаки получат продолжение, то для экономики в целом это будет иметь негативный эффект. Напомним, что темп роста ВВП Швейцарии замедлился с 0,8% в IV квартале 2010 г. до 0,3% в первые три месяца 2011 г. Годовой темп роста снизился с 3,1% в IV квартале 2010 года до 2,4% в I квартале 2011 г. Многие валютные стратеги восприняли эти словесные интервенции как сигнал, что до конца года кредитно-денежная политика SNB останется неизменной. Швейцарский национальный банк уже предпринимал попытки бороться с дорожающим франком. Активизация началась после того, как 46-летний Филипп Хильдебранд сменил на посту главы ЦБ Жан-Пьера Рота. С марта 2009 г. Швейцария начала проводить интервенции на валютном рынке, результаты которых можно коротко охарактеризовать как провальные. В 2010 г. убытки SNB составили 19,2 млрд франков (порядка $20,8 млрд), против чистой прибыли в размере 10 млрд франков годом ранее. Причем, действия Центробанка так и не смогли серьезно затормозить рост франка по отношению к доллару и евро. Это не обрадовало акционеров Швейцарского национального банка, который является именно акционерной компанией, в которой 61% акций принадлежит властям 26 швейцарских кантонов и другим госструктурам. Третьим по объему доли акционером банка (после Цюриха и Берна) является немецкий инвестор Тео Зигерт, которому принадлежит пакет порядка 5%. Банк ежегодно переводит 2,5 млрд франков ($ 2,7 млрд.) федеральному и региональному правительствам. А для многих швейцарских кантонов переводы ЦБ являются основным источником формирования доходов бюджета. Убытки 2010 г. напугали региональные власти и заставили говорить о возможной отставке Филиппа Хильдебранда. В результате глава ЦБ под двойным прессингом. С одной стороны давят правые, призывая поставить деятельность SNB под государственный контроль, а с другой – наседают левые, в союзе с промышленным лобби, предлагающие временно привязать курс швейцарского франка к евро, сделать процентные ставки отрицательными или даже на время запретить валютную спекуляцию франком. Разумеется, не остались в стороне и банкиры, которые могут больше всего потерять от роста швейцарской валюты. «Укрепление швейцарского франка, возможно, не повлияет существенно на экспортеров часов с кукушкой или дорогих часов, – говорится в июльском обзоре Societe Generale, – но крупные банки страны чувствуют ужесточение условий из-за слабости в промышленности и снижения собственной базовой стоимости». Для швейцарских часовщиков основную головную боль представляют цены на золото, а не сильный франк, который как раз облегчает эту проблему. Другое дело банки. В интервью газете Sonntags Zeitung от 4 июля председатель совета директоров банка UBSКарл Виллигер сказал: «Сильный швейцарский франк создает для нас существенные риски. Мы не заинтересованы в сильном франке, наш бизнес страдает от этого». Действия монетарных властей выглядят как попытка примирить всех со всеми и сохранить лицо хотя бы на время – до тех пор, пока не будет разработана новая, более гибкая стратегия управления валютными рисками. Большая часть аналитиков сходится во мнении, что демарш SNB вряд ли надолго ослабит швейцарскую валюту, т.к. до тех пор пока на рынках сохраняются сильные антирисковые настроения, франк будет продолжать восприниматься инвесторами в качестве «валюты-убежища». Стратеги из Brown Brothers Harriman полагают, что нынешние движения евро/франка создают отличную перспективу для открытия длинных позиций во франке в преддверии обострения проблем зоны евро. Так что будем считать, что Филипп Хильдебранд сделал отличный презент спекулянтам. Теперь какое-то время они смогут покупать качественную швейцарскую валюту с дисконтом.