Стратегия рекапитализации банковского сектора внушает надежды, хотя озабоченность относительно решения проблемы плохих активов сохраняется.
Государственная Дума приняла законопроект о повышении капитализации кредитных организаций. Основные положения этого документа совпадают с официальными заявлениями властей, сделанными в ходе Санкт-Петербургского экономического форума и Международного банковского конгресса. Правительство планирует выделить средства на увеличение уставного капитала кредитных организаций, чьей уровень достаточности собственных средств составляет не менее 10%, а размер активов и кредитный рейтинг на 1 июля 2009 года будут соответствовать определенным требованиям. Если минимальный размер активов будет установлен на уровне 50 млрд рублей, то, по нашим оценкам, исходя из данных на конец апреля, по этому критерию на участие в программе докапитализации смогут рассчитывать около 60 – 65 банков, на долю которых приходится около 85% активов всей банковской системы. Увеличение капитала будет осуществляться путем выкупа привилегированных акций банков в обмен на государственные облигации – ОФЗ, которые будут выпущены в 2009 – 10 годах со сроком погашения в 2019 году. При необходимости эти бумаги могут быть использованы в качестве залога при рефинансировании в ЦБ РФ. Банки смогут запросить до 100% от их капитала первого уровня. Через 10 лет привилегированные акции могут быть выкуплены у государства. В обратном случае, они будут конвертированы в обыкновенные акции. Стоимость такой рекапитализации может составить от менее чем $20 млрд по оценкам властей до $88 млрд по нашей оценке в рамках «стрессового сценария», что является приемлемым, учитывая низкий уровень государственного долга по отношению к ВВП. Этот план в целом соответствует нашим ожиданиям (Аналитический Отчет Citi Emerging Markets от 15 мая 2009 года), и, если доля просроченной задолженности банков составит около 20% - рекапитализация будет стоить правительству не более $88 млрд. при темпах восстановления экономики близких к нулю (Аналитический Отчет Citi CEEMEA от 8 апреля 2009 года). В пересмотренном варианте антикризисного плана, объявленном премьер-министром Путиным 19 июня, власти оценивают потребности по рекапитализации в 495 млрд рублей (около $16 млрд) в 2009 году. Мы полагаем, что власти расширят объем предоставляемых на эти цели средств в случае, если рост просроченной задолженности продолжится. Даже если расходы по рекапитализации достигнут уровня наших оценок, это составит около 7% ВВП, в результате чего объем государственного долга России достигнет примерно 15% ВВП. Нашу озабоченность вызывает не столько объем предполагаемых расходов, сколько эффективность использования этих средств. Если власти не смогут своевременно подготовить адекватное предложение по рекапитализации банков и реструктуризации корпоративной задолженности, восстановление российской экономики будет медленным. Помимо этого, по нашему мнению, увязка рекапитализации с административными требованиями по объему выдаваемых кредитов может привести к неэффективному раздуванию банковских кредитных портфелей. В течение ряда лет ЦБ РФ регулярно проводит стресс-тесты для оценки финансового состояния отдельных банков и, следовательно, хорошо подготовлен для оценки потребностей по рекапитализации. Начиная с 2000 года Банк России ежегодно публикует результаты стресс-тестирования банковской системы. Кроме того, с 2003 года ЦБ РФ проводит исследования для оценки внутренних практик банков по осуществлению стресс-тестирования на основе предлагаемой им методики. Результаты стресс-тестов, основанных на собственных отчетах банков, ежеквартально публикуются на сайте ЦБ РФ. Основной трудностью при проведении стресс-тестов является привязка роста просроченной задолженности к макроэкономическим сценариям, однако Банк России располагает необходимыми инструментами моделирования отдельных шоков, что является первым шагом на пути к успеху. http://www.government.ru/content/governmentactivity/antikrizismeriprf/ http://cbr.ru/publ/root_get_blob.asp?doc_id=8461 http://cbr.ru/analytics/bank_system/print.asp?file=stress.htm http://cbr.ru/credit/transparent.asp
