Фото: ИТАР-ТАСС/Интерпресс/Александр Николаев
Один из ключевых источников роста российской экономики в ближайшее десятилетие – это развитие финансового сектора. Несмотря на бурный рост в последние годы, сектор финансовых услуг по-прежнему остается недоразвитым – не только по сравнению с развитыми странами, но и по сравнению с развивающимися странами с сопоставимым уровнем дохода. Это влечет за собой не только экономические, но и социальные риски. С учетом того, что российская пенсионная система не сможет выполнить свои обязательства уже на горизонте ближайших десяти лет, финансовое развитие становится не роскошью, а необходимостью для обеспечения достойного уровня жизни в пожилом возрасте. Каковы основные барьеры на пути развития финансового сектора? Конечно, его не может быть без снижения инфляции. При этом политика Кудрина, Игнатьева и Улюкаева уже начала приносить свои плоды. Вполне возможно, что инфляция по итогам 2011 г. составит запланированные 7%; впрочем, и объявленные 4–5% в 2014 г. также в пределах досягаемости. А значит можно обсуждать и следующие препятствия на пути финансового развития. В принципе, таких препятствий может быть два.
, это неэффективность предложения финансовых услуг – в России доминируют госбанки. Это обеспечивает надежность с одной стороны, но недостаток конкуренции и стимулов к максимизации прибыли приводит к недостатку предложения всего спектра финансовых продуктов (и к их дороговизне) с другой стороны. Участники финансовых рынков и страховые компании частного сектора по-прежнему слишком молоды и недостаточно консолидированы для того, чтобы завоевать доверие и предложить эффективные решения.
– это спрос на финансовые услуги. Низкий уровень финансовой грамотности не дает возникнуть рациональному спросу на долгосрочные продукты, скорее создавая возможности для безответственных игроков. Какая из этих проблем важнее? На этот вопрос экономическая наука пока не дает четкого ответа. В недавней статье «Prices or Knowledge? What Drives Demand for Financial Services in Emerging Markets?», опубликованной в Journal of Finance, Шон Коул, Томас Сэмпсон из Гарварда и Билал Зия из Всемирного Банка используют специальным образом собранные данные из Индонезии. Авторы поставили особый эксперимент, случайным образом распределяя субсидии на открытие банковских счетов и обучение по программе финансовой грамотности. Оказалось, что субсидии (то есть повышение доступности) помогают гораздо больше, в то время как повышение финансовой грамотности дает эффект только для наименее образованных индонезийцев. Критерием успеха авторы считали открытие сберегательного счета (и поддержание сбережений в течение 2 лет). Вполне возможно, что для России пример Индонезии не так актуален. Насколько финансовая грамотность важна в Америке (стране с самым высоким уровнем финансового развития)? Оказывается, что и у американцев есть много финансовых проблем. По оценкам чикагского экономиста Адэр Морзе (см. ее статью «Payday Lenders: Heroes Or Villains?» ), примерно 15% американцев хотя бы раз в год обращаются к услугам ростовщиков, выдающих «кредиты до зарплаты». Всего в год выдается около $50 миллиардов. Типичный «зарплатный кредит» – это заем $100 до ежемесячной зарплаты; ростовщик берет за него $15–17. Многие американские политики считают, что зарплатные кредиты – это грабеж нерациональных бедных американцев, которые не способны оценить, насколько много денег им приходится платить за низкий уровень финансовой грамотности. В 15 американских штатах такие кредиты просто запрещены. Для того, чтобы оценить, насколько рациональны заемщики, берущие такие безумно дорогие кредиты, Адэр Морзе – вместе с другим известным чикагским экономистом Марианной Бертран (см. их статью «Information Disclosure, Cognitive Biases and Payday Borrowing») поставили рандомизированный эксперимент. Они исследовали 1441 заемщика в 77 точках выдачи кредитов. Некоторым (случайно отобранным) заемщикам авторы выдали информацию об эффективной процентной ставке (443% годовых!), некоторым – рассказали, насколько зарплатные кредиты дороже кредитных карточек и т.д. Оказалось, что даже такая простая информация существенно снижает уровень пользования услугами ростовщиков. Это, в свою очередь, означает, что даже в Америке есть смысл инвестировать в финансовую грамотность. Очевидно, что это тем более верно и в России. Абсолютно правильным является требование регуляторов по раскрытию эффективных процентных ставок. Но, безусловно, этого недостаточно. Поэтому можно только порадоваться, что Министерство финансов – вместе со Всемирным банком – открыло программу повышения финансовой грамотности населения и собирается потратить на нее $120 миллионов. Мои коллеги в Российской экономической школе тоже занимаются повышением финансовой грамотности россиян. При поддержке частных доноров (Фонда «Сити» и компании «Виза») РЭШ создала учебник, российскую версию онлайн-игры «Финансовый футбол» и мультимедийный портал www.fgramota.org с новой финансовой игрой Portfolio. Эта игра дает практические навыки по инвестированию в разные финансовые инструменты, с которыми мы встречаемся в реальной жизни – депозиты, акции, ПИФы, золотые счета и т.д.. Более того, игра открыта к изменениям – мы собираем с игроков предложения о совершенствовании игры. Лучшие идеи будут реализованы и помогут нам сделать «народную» игру версии 2.0.
Насколько эффективны инвестиции в финансовую грамотность в России? Помимо всего прочего, преподаватели РЭШ обучили преподавателей российских вузов и школ, которые, в свою очередь, провели курсы для 5194 студентов и 3198 школьников в Ростове-на-Дону, Нижнем Новгороде, Екатеринбурге, Волгограде и Самаре. По итогам обучения свыше половины студентов успешно прошли тест по финансовой грамотности (с долей правильных ответов свыше 70%). До прохождения курсов такие знания имели лишь 8% студентов. Эти цифры настолько убедительны, что наш проект публично поддержала заместитель председателя Комитета Госдумы по молодежной политике Алина Кабаева, отметив, что молодых людей ругают за пристрастие к компьютерным играм, но если эти игры наполнять нужным и интересным содержанием, то это пойдет молодежи только на пользу.
