Integra Group, одна из крупнейших буровых компаний России, на всякий случай подготовилась к очередной девальвации рубля. Задуматься об этом компанию заставил Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР), главный кредитор Integra. В отчете за 9 месяцев 2009 года, опубликованном сегодня (2 декабря), Integra назвала риском номер один на ближайшие 6 месяцев «ослабление рубля», которое «может серьезно повлиять на финансовые результаты». Integra получает основную (более 80%) часть доходов в рублях, занимаясь бурением в России, но поскольку эта компания зарегистрирована на Кайманах, а ее акции котируются на Лондонской фондовой бирже, отчетность Integra составляется в долларах США. По итогам 9 месяцев 2009 года выручка компании сократилась на 47% по сравнению с 9 месяцами 2008 года до $620 млн. Столь резкое падение объясняется, в первую очередь, девальвацией рубля, и, только во вторую, сокращением заказов со стороны нефтяных компаний, начавших из-за кризиса экономить на капитальных расходах. Сокращение заказов привело, в свою очередь, к снижению стоимости буровых услуг. Значительная часть долгов Integra также номинирована в валюте, поэтому кредиторы потребовали от компании захеджировать валютные риски. В начале 2009 года Integra получила спасительный кредит от ЕБРР на $250 млн (если быть точным, это был синдицированный кредит, организованный ЕБРР), который позволил ей вовремя погасить валютные долги перед другими банками, сделанные в 2008 году. Став ключевым кредитором (общий долг Integra на 1 декабря 2009 года – $322,9 млн), ЕБРР выставил перед компанией ряд жестких условий. Например, она должна быть полностью готова выполнить оферту по рублевым облигациям на сумму 3 млрд рублей ($102,8 млн). Оферта будет сделана завтра (3 декабря). В течение нескольких месяцев по требованию ЕБРР Integra откладывала деньги на выполнение этой оферты на специальный эскро-счет – минимум по 300 млн рублей ежемесячно – и к настоящему времени накопила всю требуемую сумму, все 3 млрд рублей. «По нашим предварительным оценкам, около 60 – 70% держателей облигаций намерены сохранить их до срока погашения [ноябрь 2011 года] и не воспользуются офертой», – сказал сегодня во время конференс-колла финансовый директор Integra Дмитрий Авдеев. Оставшиеся на эскро-счету рубли компания намерена использовать для досрочного погашения части кредита ЕБРР, так как одно из обязательств по этому кредиту заключается в том, чтобы Integra гасила его при первой возможности. Например, удачно разместив в сентябре 21% акций допэмиссии на Лондонской бирже, Integra направила на погашение кредита 75% ($66,5 млн) от вырученной на бирже суммы – $88,6 млн. Ожидаемый после всех этих досрочных выплат остаток кредита ЕБРР компания захеджировала форвардными контрактами рубль-доллар на сумму $66,5 млн. «Мы купили эти контракты у банка, и «убытков» по ним у нас возникнуть не может. Могут лишь вырасти расходы по процентам», – пояснил Slon.ru представитель Integra Сергей Бельдинский. Сообщение о хеджировании валютных рисков впервые появилось в сегодняшней отчетности Integra за 9 месяцев 2009 года. В отчете за первое полугодие 2009 года такого сообщения нет. «Мы не делаем прогнозов по курсам [валют], тем не менее считаем, что риск ослабления [рубля] есть, – сказал Бельдинский. Впрочем, он предлагает на этом не зацикливаться: «Риски располагаются [в отчетности компании] в свободном порядке. Если риск стоит [в списке] первым, это совсем не значит, что он главный». Среди российских компаний хеджирование валютных рисков по кредитам в иностранных банках пока не очень развито. По крайней мере, они очень редко сообщают об этом в своей отчетности. Кризис, похоже, изменит сложившуюся практику. Это может привести к росту стоимости кредитов, но, с другой стороны, поможет преодолеть страхи иностранных кредиторов перед рисками российских заемщиков, которые львиную часть доходов получают в рублях. Впрочем, не так уж и много компаний из России сумели перекредитоваться в этом году на Западе, поэтому опыта накоплено не достаточно.
