⤢

об инвестициях в инфраструктурные проекты:

Проекты «Лидера» не подразумевают выпуска инфраструктурных облигаций в том виде, в котором их представляет ФСФР в законе об инфраструктурных облигациях. Это, скорее, корпоративные облигации с некими гарантиями – российскими или региональными.
Сама идея красивая, но надо понимать, что инвесторы всегда осторожно относятся к такого рода новациям, с которыми им пока не приходилось сталкиваться на практике. Поэтому мне пока сложно оценить эти проекты. Прежде всего, надо понять, какими будут эти гарантии. Ведь совсем не факт, что они будут покрывать весь проект. Если гарантии России или региона будут 100%-ми, то инвесторы будут воспринимать эти облигации на уровне суверенного долга. Соответственно, облигации будут котироваться на рынке практически также, как и суверенные долговые бумаги – с премией, учитывающей налоги по проекту и риски. Если же гарантия не будет 100%-ной, то инвесторы внимательно будут смотреть на денежные потоки и пытаться понять насколько они будут именно такими, как представлены в проекте.
Если бы государство воспользовалось традиционными инструментами, скажем, привлекло деньги с помощью ОФЗ, а потом передало бы их региону на реализацию проекта, то это было бы дешевле и технически более просто, чем предоставление гарантий под проект. Однако если государство идет на это, то значит считает, что подобные схемы нужны, что оно намерено поощрять предпринимательскую инициативу на данном этапе.