Санкции против капитала. Будет ли национализация «Русала» спасением?

Новая волна американских санкций пошла по неожиданному для многих сценарию: их целевой аудиторией стали не физические лица, а контролируемые ими компании. Все это породило неопределенность дальнейшего сценария развития событий с «Русалом» и другими компаниями из холдинга Олега Дерипаски. Будет ли достаточно для выполнения условий санкций смены собственников, или потребуется более основательная реструктуризация бизнеса? Учитывая резкую остановку в сфере продаж продукции «Русала» на внешних рынках, невозможность рефинансирования долгов на глобальных рынках и наличие у компании обязательств перед крупнейшими государственными банками, можно предположить тот или иной вариант национализации «Русала» и других компаний частного холдинга, или, как называют подобную структуру в науке – интегрированной бизнес-группы (ИБГ).

Что это значит для личной судьбы олигарха, уже достаточно подробно описано в СМИ; более интересно попытаться оценить последствия этих событий для российской экономики и фондового рынка. Крупные частные холдинги в России, может быть, менее на виду по сравнению с государственными корпорациями («Ростех», «Роснано», ВЭБ, «Росатом» и другие), но играют не менее значимую роль в экономике. За 25 лет развития рыночной экономики в России к ним отошли многие компании из отраслей энергетики, телекоммуникаций, финансов, инфраструктуры, ТЭК и т.п. Предполагалось, что создание таких ИБГ, похожих на корейские чеболи или американскую Berkshire Hathaway Уоррена Баффета, поможет реструктуризации экономики, привлечению инвестиций и ускорению роста.